Maigre récolte

Le moins que l'on puisse dire, c'est que la récolte d'augmentations de dividende a été maigre en mai.

Seulement 24 compagnies ont fait de telles annonces, le deuxième plus faible total depuis le début de l'année. En mars, je n'en avais compté que 22. Est-ce à dire que les compagnies préfèrent attendre le début d'un trimestre avant d'annoncer leur décision? Si septembre est dans la même veine, cela pourrait confirmer cette supposition.

Au total, dans les six premiers mois de l'année, j'ai dénombré 275 augmentations de dividende. Sur l'ensemble, il y en a quarante-deux (un peu plus de 15%) annoncées par des compagnies canadiennes. C'est très bien si l'on considère que l'économie canadienne représente environ le dixième de celle des États-Unis.

En juin, j'ai remarqué plusieurs compagnies spécialisées dans l'alimentation et les produits pour la maison: Casey's General Store, Clorox, Del Monte Foods, Empire Company (Sobey's, IGA), General Mills, Target, Village Supermarket. Il s'agit bien sûr de secteurs «défensifs», dont les ventes sont moins touchées par le ralentissement économique.

Pour l'investisseur qui recherche un dividende solide et croissant, la leçon est simple à retenir: observez vos habitudes de consommation et celles des gens autour de vous; prenez bonne note des dépenses «essentielles» ou les moins susceptibles d'être coupées; enfin, intéressez vous aux compagnies qui fabriquent ou offrent ces produits et services de première nécessité. Sans trop d'efforts, vous devriez débusquer quelques bons candidats pour votre portefeuille. En somme, il suffit de garder l'oeil ouvert.

Bon. Voici la liste du mois de juin.

Bonne journée!

EN JUIN

- Bard C.R. Inc.: 0.04$ à 0.68$
- Cardinal Health Inc.: 0.14$ à 0.70$
- Casey's General Store Inc.: 0.04$ à 0.34$
- Clorox Company: 0.06$ à 2$
- Darden Restaurants Inc.: 0.20$ à 1$
- Del Monte Foods Company: 0.04$ à 0.20$
- Duke Energy Company: 0.04$ à 0.96$
- Empire Company: 0.04$ à 0.74$ *
- Florida Public Utilities Company: 0.01$ à 0.48$
- General Mills Inc.: 0.18$ à 1.88$
- John Wiley & Sons Inc.: 0.04$ à 0.56$
- Marsulex Inc.: 010$ à 0.74$ *
- Medtronic Inc.: 0.07$ à 0.82$
- National Fuel Gas Company: 0.02$ à 1.34$
- National Healthcare Corporation: 0.08$ à 1.04$
- Oil-Dri Corporation of America: 0.04$ à 0.60$
- Petsmart Inc.: 0.28$ à 0.40$
- Realty Income Corp.: 0.00375$ à 1.7085$
- Target Corporation: 0.04$ à 0.68$
- Universal Health Realty Income Trust: 0.02$ à 2.38$
- Village Super Market Inc.: 0.06$ à 0.86$
- VSE Corp.: 0.02$ à 0.20$
- Wi-Lan Inc.: nouveau à 0.05$ *
- W.P. Carey & Company LLC: 0.006$ à 1.99$

* Compagnie canadienne

Un petit mot sur Donaldson

Autant vous le dire tout de suite, Donaldson Company subit plus durement que je ne l'avais prévu les contre-coups du ralentissement économique.

La compagnie a fait état d'un ralentissement accentué la semaine dernière en publiant ses résultats pour le troisième trimestre de son exercice financier de 2009. Les ventes ont diminué de 30% (24% en faisant abstraction des fluctuations de devises) et le bénéfice net de 42%. Après neuf mois, les baisses sont de 11% et 12%.

La direction a réagi en accentuant ses efforts de restructuration qui se traduisent par la suppression de 850 emplois au troisième trimestre. Au total, 2 700 employés, soit 20% de la main d'oeuvre totale, auront été mis à pied depuis le début de l'année fiscale. La compagnie espère ainsi épargner 100 millions de dollars annuellement et n'écarte pas la possibilité d'effectuer des coupures additionnelles si la récession s'intensifie.

Compte tenu des conditions extrêmement difficiles touchant pratiquement tous les marchés desservis par Donaldson, le pdg, Bill Cook, s'est dit satisfait des résultats du trimestre. Tout en déplorant les décisions douloureuses qui ont été prises ces derniers mois, il était fier de constater que les marges brut et d'opération se sont redressées par rapport au trimestre précédent. La compagnie a même dégagé des flux de trésorerie libres de 100 millions $ au cours du dernier trimestre (170 M$ en neuf mois) et s'attend à atteindre un record à ce chapître, à près de 200 M$ pour l'année.

Les liquidités seront utilisées pour payer les dividendes, financer certains projets, repayer la dette et renforcer le fonds de roulement. Incidemment, dans les trois derniers mois seulement, la dette à court terme a été réduite de 39 M$ et l'encaisse a augmenté.

Les prévisions pour l'année ont bien sûr été réduites. Donaldson anticipe maintenant des ventes de 1,8 à 1,9 milliard de dollars, en baisse de 15 à 20% par rapport à l'exercice précédent. Les variations de devises compteront pour environ 25% de cette baisse. Le bénéfice net par action devrait se situer dans une fourchette de 1.55$ à 1.70$.

Bref, une année difficile mais je crois encore possible que la direction augmente le dividende trimestriel, ne serait que de un demi ou un quart de cent. On verra bien dans trois mois si je me trompe.

Bonne journée!